沃爾瑪旗下的 Flipkart 與亞馬遜正擠壓印度即時電商新創公司的生存空間

印度的即時電商（Quick Commerce）市場正蓬勃發展，部分業者的需求增長超過一倍。然而，Flipkart 與亞馬遜（Amazon）推動的快速配送服務，正在提高這個競爭激烈且獲利壓力沉重的領域之門檻。

Flipkart 作為印度最大的電子商務業者之一，進入即時電商市場的時間晚於 Blinkit、Swiggy 和 Zepto 等本土對手。但據 TechCrunch 獲悉，Flipkart 本週已擁有超過 800 個前置倉（Dark Stores，線上購物的配送中心），且根據瑞銀集團（UBS）的數據，該公司計畫在 2026 年底前將此數量翻倍。

此次擴張正值印度即時電商產業進入更激烈的競爭階段。這種壓力反映在近期的發展中，包括 Swiggy 的一位共同創辦人於本週離職，各家公司在競爭與成本上升的壓力下正重新評估策略。

這家沃爾瑪（Walmart）旗下的公司於 2024 年 8 月推出了 Flipkart Minutes 首次進軍即時電商，提供最快 10 分鐘內送達各類商品的服務。自那時起，該產業迅速擴張。伯恩斯坦（Bernstein）在本週早些時候的一份報告中指出，目前已有超過 6,000 個前置倉投入營運，導致主要城市中各業者之間出現顯著重疊，競爭日益加劇。

跨出主要城市

根據伯恩斯坦的數據，Flipkart 在印度的網路規模仍小於市場領導者 Blinkit，後者擁有超過 2,200 個前置倉。然而，Flipkart 押注於向主要城市以外的地區擴張以推動增長。這與 Blinkit 不同，Blinkit 雖然計畫在 2027 年前擴展至 3,000 個前置倉，但重點仍放在其前 10 大城市。

「Flipkart 擁有沃爾瑪的基因，」總部位於古爾岡的消費者洞察公司 Datum Intelligence 創辦人 Satish Meena 表示。「沃爾瑪的基因始終在於擴大總體潛在市場，透過擴張市場來取得主導地位。」

一位知情人士告訴 TechCrunch，Flipkart 已經在主要城市以外看到了增長動能，目前其即時電商訂單中有 25-30% 來自小城鎮。該人士表示，每個前置倉的訂單量每月增長約 25%。

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然而，即時電商的增長仍集中在大城市。伯恩斯坦表示，儘管向小城鎮的擴張正在加速，但大部分需求仍由大城市驅動，因為較高的人口密度能支持更快的配送速度和更好的前置倉利用率。

這種動態也支撐了獲利能力。根據伯恩斯坦的數據，印度前八大城市佔據了五大業者經營的 3,800 多個前置倉，其中約 3,600 個具有獲利潛力。

「一線城市市場在回報率和獲利能力方面顯然更好，因為吞吐量較高，」總部位於倫敦的投資銀行與經紀公司 Elara Capital 執行副總裁 Karan Taurani 表示。「這項業務的核心在於高吞吐量，而目前這主要來自一線城市市場。」

儘管如此，一些分析師看到了主要城市之外的長期機會。Datum 的 Satish Meena 表示：「如果公司能將業務擴展到雜貨以外，並以更快的速度提供更廣泛的商品，非一線城市（小城鎮）可能會帶來爆發性增長。Flipkart 正押注於此。」

然而，向大城市以外擴張需要時間。香港經紀公司 CLSA 高級研究分析師 Aditya Soman 表示，即時電商目前在約 125 個城市具備可行性，前置倉通常需要 6 到 12 個月才能達到成熟和獲利。他補充說，小城鎮中許多較新的倉庫仍處於起步階段。

亞馬遜在 Flipkart 首次亮相後不久，於 2024 年底進入印度即時電商市場，目前也正在加強其佈局。根據瑞銀集團的數據，這家電商巨頭至今已部署了約 450-500 個前置倉，其中約 330-370 個目前正在營運，旨在開拓對快速配送日益增長的需求。

現有業者壓力倍增

Flipkart 不僅依靠前置倉的擴張來競爭，還採取了激進的定價策略。根據傑富瑞（Jefferies）上個月分析的樣本籃子，該公司在各類別中提供約 23-24% 的折扣，是該領域中折扣最高的公司之一，旨在這個價格與便利性仍是需求關鍵驅動力的市場中吸引用戶。

這種策略帶來的壓力似乎正在奏效。經紀公司 JM Financial 最近警告稱，Swiggy 的即時電商業務陷入了「增長與獲利能力的僵局」，並面臨損害股東價值的風險，並補充說，被規模更大、資金更雄厚的業者收購可能是投資者的最佳結果。

擁有 Blinkit 的 Eternal 股價今年至今已下跌約 15%，而 Swiggy 則下跌超過 29%，儘管 Zepto 正準備於今年晚些時候在印度證券交易所上市。

Flipkart 和亞馬遜等大型業者的進入與擴張正在重塑競爭格局。「即時電商不再處於新創階段——它已成為大玩家的遊戲，」零售諮詢公司 Technopak Advisors 高級合夥人 Ankur Bisen 表示。

他補充說，由於各公司在一個折扣密集的市場中爭奪同一群客戶，該產業的經濟效益和有限的差異化最終可能會推動整合。

亞馬遜、Flipkart 和 Swiggy 未回應置評請求。Eternal 拒絕置評，而 Zepto 表示由於其 IPO 申請後的靜默期，無法發表評論。