氣候科技 IPO 窗口可能終於開啟

氣候科技新創公司屬於資本密集型，研發週期長，且其技術通常被認為是「首創」。更重要的是，其核心價值主張是解決污染問題——這是一種在市場上頂多只能得到低廉定價的外部性。這些特質通常不是選股者所青睞的。

然而，公開市場似乎正對氣候科技新創公司產生好感——或者至少是對其中的一部分。

本週，核能新創公司 X-energy 上市，透過擴大規模的股票發行籌集了 10 億美元，這似乎為包括亞馬遜（Amazon）在內的投資者帶來了意外之財。散戶投資者顯然趨之若鶩，該股在交易的第一小時內就飆升了 25%。同樣在本週，地熱新創公司 Fervo 表示已申請首次公開募股（IPO）。Fervo 的 IPO 規模尚未披露，但根據 PitchBook 的數據，私募投資者對該公司的估值約為 30 億美元。

這一上市舉動與投資者在去年年底告訴 TechCrunch 的情況一致。在對氣候科技公司持冷淡態度多年後，他們預計公開市場將開始歡迎與能源相關的新創公司。幾乎每位就此問題發表意見的投資者都表示，最有機會上市的新創公司專注於核分裂或增強型地熱。其中，Fervo 被多次提及。

這要歸功於數據中心。AI 熱潮將電力需求增長的趨勢變得既迷人又具備市場吸引力。那些早已押注於此增長趨勢的公司，幸運地遇上了與其技術成熟期相吻合的流行敘事。機會果然留給準備好的人。

這些 IPO 肯定也會讓投資者感到高興，讓他們能將資本返還給有限合夥人（LP）。近期 IPO 的匱乏使得大量氣候科技資金被鎖定，而此時許多基金正希望開始套現。

但這不僅僅是為了套現。

在 Disrupt 會見您的下一位投資者或投資組合新創公司

您的下一輪融資。您的下一位員工。您的下一個突破機會。盡在 TechCrunch Disrupt 2026。屆時將有 10,000 多名創辦人、投資者和科技領袖齊聚一堂，參加為期三天、超過 250 場的實戰會議、強大的引薦以及定義市場的創新。立即註冊，最高可節省 410 美元。

在 Disrupt 會見您的下一位投資者或投資組合新創公司

您的下一輪融資。您的下一位員工。您的下一個突破機會。盡在 TechCrunch Disrupt 2026。屆時將有 10,000 多名創辦人、投資者和科技領袖齊聚一堂，參加為期三天、超過 250 場的實戰會議、強大的引薦以及定義市場的創新。立即註冊，最高可節省 410 美元。

Fervo 和 X-energy 遵循了傳統的公開市場路徑，這表明市場有信心廣大的投資者群體願意參與。如果只是為了釋放投資者資本，這些新創公司大可走 SPAC（特殊目的收購公司）路徑（已有幾家公司這樣做）。但這兩家公司選擇了較長的道路。

然而，儘管取得了這些成功，廣泛的氣候科技領域可能仍會被排除在這一波 IPO 浪潮之外。

那些未涉足能源市場的公司將不得不尋找其他方式繼續前行——而且無法獲得公開市場提供的雄厚財力。這種分歧表明氣候科技界正開始呈現「K 型」發展，Prelude Ventures 的董事總經理 Mark Cupta 在一週多前與我交談時也提到了這一趨勢。

困在 IPO 窗口較差一側的公司仍可依賴私募投資者。但在那裡，K 型軌跡也開始顯現。

根據 Sightline Climate 的數據，風險投資和成長基金去年籌集了約 65 億美元。這與 2021 年持平，但由於現在基金數量更多，每支基金的規模變得更小。對於創辦人來說，這可能是個壞消息，因為基金可動用的資源減少了。從好的方面看，更多的競爭可能會帶來更好的融資結果。

與此同時，大型基金正變得越來越大。根據 Sightline Climate 的數據，基礎設施主導了去年的氣候科技募資，42 支基金籌集了該領域 75% 的資金。如果一家公司擁有成熟技術並準備進行大規模建設，這種成功將外溢到新創公司端。

Sightline 表示，許多新的基礎設施基金正專注於可再生能源、電網技術和儲能。換句話說，K 型趨勢短期內不會消失。

主題

當您透過我們文章中的連結購買時，我們可能會賺取少量佣金。這不會影響我們的編輯獨立性。

氣候領域資深記者

Tim De Chant 是 TechCrunch 的資深氣候記者。他曾為多家刊物撰稿，包括《連線》（Wired）雜誌、《芝加哥論壇報》、Ars Technica、《財新》（The Wire China）以及他擔任創始編輯的 NOVA Next。

De Chant 也是麻省理工學院（MIT）科學寫作研究生課程的講師，並於 2018 年獲得 MIT 奈特科學新聞獎學金（Knight Science Journalism Fellowship），期間他研究了氣候技術並探索了新聞業的新商業模式。他擁有加州大學柏克萊分校環境科學、政策與管理博士學位，以及聖奧拉夫學院（St. Olaf College）環境研究、英語和生物學學士學位。

您可以透過電子郵件 tim.dechant@techcrunch.com 聯繫或核實 Tim 的外聯資訊。

StrictlyVC 在舊金山開啟新的一年。立即註冊，與來自 Uber、Replit、Eclipse 等公司的領導者進行毫無保留的爐邊談話並獲取 VC 洞察。此外，還有真正能推動發展的高價值人脈。門票有限。